“BBA”上半年营收利润齐降

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那么年初M1增速跳升的原因是什么，齐降为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，齐降同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。2023年年末M1余额为68.1万亿元，半年同比增长仅仅为1.3%，半年全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。我们从企业存款的角度进行分析验证，营收去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

冉学东央行最新公布的数据显示，利润1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。以上指标很重要，齐降M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

目前看最有解释力的是春节因素，半年去年的春节是1月份，半年导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

所以要判断M1上涨的持续性，营收要把今年1月和2月的数据加起来，营收才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。不少人把民间投资意愿下降归咎于营商环境或法制环境，利润但事实上，利润与15年前相比我国包括法制环境在内的营商环境应该改善很多，而且在解决融资难和融资贵问题、减税降费等方面已经有了明显进展。

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IMF预测主要发达经济体的2024年GDP增速，营收除了美国之外，没有一个国家增速超过2%的。尽管由此导致了通胀和持续加息，利润但却没有导致资本市场和房地产泡沫的破灭。